🧵 BERKSHIRE HATHAWAY SE VRAČA K NAKUPOM – KAJ SE DOGAJA PO BUFFETTU
Greg Abel, Buffettov naslednik, je pravkar dokazal nekaj, kar Berkshire Hathaway ni uspelo 3 leta – podjetje je v 2. četrtletju 2026 postalo neto kupec delnic. Kupilo je za 23,5 milijarde USD, prodalo le za 3,7 milijarde.
Prej je bilo ravno obratno – 14 četrtletij zapored je bil Berkshire neto prodajalec delnic, njegova denarna rezerva pa je do konca 1. četrtletja narasla na rekordnih skoraj 400 milijard USD.
Abel je že v prvem četrtletju kot izvršni direktor pokazal svoj slog – zmanjšal je delniški portfelj s 45 na 29 pozicij. Gre mu za manjše število podjetij, v katera resnično verjame, ne za razpršene stave.
In največji del nakupov v 2. četrtletju? Približno polovico je predstavljala znana naložba 10 milijard USD v Alphabet (Google) junija. Preostanek bo trg kmalu izvedel iz obveznega poročila SEC (13F).
Podjetje pri tem še vedno sedi na ogromni gotovini – 365,5 milijarde USD, le rahel padec od rekorda.
Poslovni dobički (Buffettova priljubljena metrika) so se povečali za 16,3 %. Čisti dobiček se je celo več kot podvojil na 25,7 milijarde USD – a tu je treba biti previden. V to metriko se štejejo tudi nerealizirani dobički iz portfelja, ki jih Buffett sam označuje za manj povedne.
Buffett je nedavno primerjal sedanji trg s igralnico in dejal, da bo veliko stvari sčasoma videti "zelo neumno". Kljub temu, da je delniški trg (S&P 500) v 3 letih poskočil za 73 %, so delnice same Berkshire zrasle "le" za 50 %.
To je eden tistih signalov, ki jih trg rad napihne v senzacijo ("Buffettov naslednik kupuje, torej bo prišel zlom/rally in ne vem kaj še"), a realnost je veliko bolj dolgočasna in prav zato bolj verodostojna. Abel se ni vrnil k nakupom zato, ker bi verjel v raketno rast trga – nasprotno, tako on kot Buffett javno govorita o precenjenih delnicah. Gre bolj za to, da so po 3 letih čakanja z ogromno gotovino končno našli nekaj konkretnih priložnosti (Alphabet je jasen primer), ki so bile smiselne tudi na dragem trgu.
Pomembna podrobnost, ki se v naslovih izgubi: podjetje ima še vedno 365 milijard USD gotovine. To mi pove, da gre bolj za previdno dodajanje pozicij ob ohranjanju ogromne rezerve za primer, če se na trgu kaj zlomi. Za povprečnega vlagatelja je verjetno najbolj uporabna prav ta lekcija – ne kopirati konkretnega nakupa, ampak pristop: biti na trgu, a izbirčen, in se ne pustiti odnesti evforiji bikovskega trga. Kaj menite o zadnjih nakupih Berkshire vi?
