Riziková přirážka dluhopisů: kolik trh chce za riziko krachu
Přirážka měří rozdíl mezi výnosem amerických high-yield dluhopisů a státních dluhopisů stejné splatnosti. Roste, když investoři počítají s krachy. Dluhopisový trh je větší než akciový a jeho investoři se lekají dřív: v roce 2007 přirážka rostla od června, akcie vrcholily v říjnu.
Historie od roku 2023
Co říká dnes
Rizikové firmy si půjčují skoro za stejný úrok jako stát. Sebedůvěra na maximu. 13 % historie leží na dnešní hodnotě nebo pod ní.
Rizikové firmy si půjčují skoro za stejný úrok jako stát. Sebedůvěra na maximu.
Normální přirážka za riziko. Dlouhodobě obvyklá úroveň.
Investoři začínají počítat, které firmy nesplatí dluhy. Často první známka problémů.
Trh se bojí vlny krachů. Únor 2016 (ropa), březen 2020.
Firmy si nemohou půjčit. Prosinec 2008 dosáhl téměř 22 %.
Co měří
Index ICE BofA US High Yield zahrnuje americké firemní dluhopisy s ratingem pod investičním stupněm. Přirážka očištěná o opce (OAS) říká, kolik procentních bodů nad státními dluhopisy investoři požadují za riziko, že firma nezaplatí. Když roste, zdražuje financování nejzadluženějších firem a jejich akcie bývají první na řadě.
Krajní hodnoty: 21,8 % v prosinci 2008, 10,9 % 23. března 2020, 8,9 % v únoru 2016 při propadu ropy. Dna kolem 2,5 % v červnu 2007 a znovu v letech 2024 až 2025.
Jak číst
Sledujte směr a rychlost. Nárůst o procentní bod během měsíce je varování, i když absolutní hodnota zůstává v běžném pásmu. Přirážka pod 3 % neznamená bezpečí, ale to, že trh za riziko nic neplatí; z takové úrovně se historicky pohybovala jen jedním směrem.
Rozdíl mezi přirážkou a VIX je užitečný: když VIX skočí, ale přirážka se nehne, jde o šok v akciích bez úvěrového rozměru, jako v únoru 2018 nebo v srpnu 2024. Když roste obojí, trh přeceňuje riziko krachů a propad bývá delší.
Kdy selhal
V letech 2015 až 2016 přirážka vystoupala na 8,9 %, protože polovinu high-yield indexu tvořily energetické firmy zasažené ropou pod 30 dolarů. Recese nepřišla a S&P 500 do konce roku 2016 přidal 10 %. Přirážka správně varovala před krachy v jednom sektoru, ne před ekonomikou.
V roce 2011 vyskočila skoro na 9 % kvůli dluhové krizi eurozóny, americké firmy přitom rekordně vydělávaly. Přirážka je globální měřítko chuti k riziku, ne jen americké.
Jak číst indikátory trhu
Sedm indikátorů v rubrice Indikátory říká, jak drahý, vystrašený nebo unavený je trh jako celek. Co pásma znamenají, proč žádný z nich neurčuje načasování a jak je spojit s Fair Price Indexem.
Zjistit vícePojmy ve slovníku
Data jsou všude. Kontext na Buliosu.
Hloubkové analýzy firem, férové ocenění tisíců akcií a StockBot AI. Bulios Black je členství pro investory, kteří chtějí porážet trh.
O Bulios BlackMetodika a zdroj
- Zdroj: ICE BofA US High Yield Index Option-Adjusted Spread přes FRED (série BAMLH0A0HYM2).
- FRED od roku 2026 publikuje u indexů ICE BofA jen poslední tři roky (licence), delší historie v grafu proto chybí; vrcholy 2008, 2016 a 2020 jsou v textu.
- Pásma: pod 3 % klid, 3 až 4 % běžný stav, 4 až 6 % nervozita, 6 až 9 % stres, nad 9 % krize.
Zdroj: ICE BofA via FRED (Federal Reserve Bank of St. Louis) · Aktualizováno 16. září 2026
Časté otázky
Další indikátory
Indikátory popisují trh jako celek z veřejných dat. Říkají, kde trh stojí proti své historii, ne co udělá příští měsíc, a každý z nich v minulosti selhal. Nejsou investičním doporučením. Zjistit více